Článek
Investoři nyní platí více než kdy jindy za každý dolar tržeb, které pětistovka největších amerických firem tvořících index S&P 500 vytváří, upozornil list. Tento ukazatel dosahoval v závěru minulého týdne 3,23násobek tržeb, což je rekordní maximum.
Poměr cen akcií vůči zisku nedosáhl ještě úplného rekordu, je ovšem také jeden z nejvyšších v historii. Akcie ze zmíněného indexu se nyní obchodují za ceny v průměru 22,5násobku předpokládaných zisků firem v příštích 12 měsících, ve srovnání s průměrem 16,8násobku od roku 2000, upozornil WSJ.
Dalším trendem je, že peníze investorů se soustředí na stále menší počet největších firem. Deset největších společností v indexu S&P 500 představovalo na konci července 39,5 procent jeho celkové hodnoty, což je podle společnosti Morningstar nejvíce v historii. Devět firem má tržní kapitalizaci vyšší než jeden bilion dolarů.
Mnoho investorů je přesvědčených, že akcie největších amerických firem, z nichž většinu tvoří technologické společnosti, stojí za každý utracený cent. Společnosti jako Nvidia a Microsoft stále zvyšují tržby a zisky rychlým tempem a začaly dominovat trhu.
„Sám o sobě se toho tolik neobávám,“ řekl na adresu vysoké koncentrace investic Steve Sosnick, hlavní stratég společnosti Interactive Brokers. „Velkou otázkou je, co se může stát, pokud se situace změní,“ dodal.
Přehnaná očekávání
Investoři viděli záblesk odvrácené strany koncentrace trhu na hrstku drahých akcií v dubnu, kdy plány nových cel amerického prezidenta Donalda Trumpa vyvolaly krátký výprodej.
Takzvaných „sedm statečných“ technologických akcií si tehdy vedlo hůře než celý index S&P 500. Od té doby tyto akcie ale propady dohnaly a překonaly. Například akcie Nvidie letos posílily o třetinu, ačkoli minulý týden po oznámení výsledků a prognózy tržeb mírně ztratily.
„Kombinace vysokých ocenění a velmi koncentrovaných obchodů jistě zvyšuje náchylnost trhu k delšímu poklesu,“ dodal Sosnick.
Ne všechno vypadá draze. Ve skutečnosti se průměrná společnost v indexu S&P 500 neobchoduje za ceny, které by zalévaly oči. Pokud by každá společnost v indexu S&P 500 měla stejnou váhu, a ne podle tržní hodnoty, index by se obchodoval za 1,76násobek tržeb ve srovnání s dlouhodobým průměrem 1,43.
Také Mark Giambrone, vedoucí oddělení amerických akcií ve společnosti Barrow Hanley Global Investors, je skeptický k tomu, že by největší společnosti mohly dlouhodobě udržet současné ocenění.
„Očekávání začínají být tak vysoká, že bude velmi těžké je splnit,“ řekl Giambrone.
Jeho firma upřednostňuje investice do méně známých firem, které by mohly těžit z umělé inteligence, pokud jde o zvýšení produktivity.
Hodnota indexu největších amerických firem S&P 500 od začátku roku stoupla o 10 procent, proti loňskému září pak o 17 procent.
Z tohoto pohledu si letos vedou ještě lépe české akcie, když se hodnota hlavního indexu PX během osmi měsíců letošního roku zvýšila o skoro 29 procent.
