K dolaru se letos kurz koruny vyšplhal na rekordních 20,75 Kč/USD a na konci letošního roku stojí kolem 21,00 Kč/USD, což je o přibližně 3,50 Kč méně než před loňským Silvestrem.

"Česká koruna patří mezi tři měny na světě, které letos nejvíce posílily vůči euru," uvedl analytik Raiffeisenbank Aleš Michl. Více posílila jen slovenská koruna (o téměř osm procent) a rumunský leu (o 7,5 procenta). Stejné pořadí platí podle Michla i pro posílení vůči dolaru, jen zhodnocení je daleko vyšší. Slovenská koruna posílila o 20 procent, rumunský leu o 19,6 procenta a česká měna o téměř 17 procent.

Ač je letošní posílení koruny z mezinárodního pohledu velké, nejde podle Michla o žádný jednorázový výkyv, ale o postupné zhodnocení, které nevybočuje z trendu posledních let. Poslední posilující vlnu koruna zahájila krátce před vstupem ČR do EU koncem ledna 2004, uvedl analytik Next Finance Vladimír Pikora. Tou dobou činil kurz koruny 33,40 Kč/EUR.

Nestabilní kabinet neměl vliv

"Korunu v posledních letech podporovalo zejména dlouhodobé zlepšování makroekonomických indikátorů," řekl Pikora. Podle analytika Komerční banky Jana Vejmělka je dlouhodobě posilující trend odrazem přibližování české ekonomiky k evropské. Zpevňování české měny nenarušily dokonce ani takové negativní faktory jako například půlroční neexistence vládního kabinetu, dodal Jan Čermák z ČSOB.

Podle ekonomů bude zpevňování koruny pokračovat i v příštím roce. "Čekám, že koruna bude ve své jízdě pokračovat v prvních měsících roku 2007 a zlomí nová maxima," odhadl Michl. Na jaře pak podle analytika České spořitelny Davida Navrátila zpravidla přichází korekce a stabilita. Zlomem podle něj bývá až srpen, kdy často měna skokově posiluje.

Pikora na příští rok odhaduje lehké oslabení počátkem jara a koncem prázdnin, spojené s odtokem investic a s politickým cyklem. Počátkem a koncem roku podle něj přijde rychlejší posilování.

Hlavním hnacím motorem zpevňování české měny by měl podle Čermáka zůstat zdravý a silný růst ekonomiky. Korunu bude podle analytiků podporovat i příliv zahraničních investic, ale i slábnoucí dolar. Tempo posilování koruny by však podle některých ekonomů mělo od příštího roku v průměru zpomalovat. "My postupně očekáváme zpomalování tempa nominálního zhodnocování koruny směrem k 2,5 procenta ročně," uvedl Vejmělek.

Rizikovým faktorem pro českou měnu by v delším pohledu mohl být podle některých ekonomů rostoucí dvojí deficit - běžného účtu platební bilance a veřejných financí. Otázkou také je, zda vznikne stabilní vláda, která představí reformy nutné k přijetí eura, uvedl Pikora. "Čím více se bude přijetí eura oddalovat, tím bude mít koruna méně větru v plachtách k novým rekordům," dodal.

Podle Čermáka by korunu mohl brzdit negativní úrokový rozdíl vůči eurozóně a narůstající odliv dividend do zahraničí. Brzdou pro korunu by navíc podle něj mohl být fakt, že dohánění cenové hladiny eurozóny, které se dosud uskutečňovalo posilováním koruny, se bude v příštím roce tvořit přes inflační rozdíl. "Jinými slovy očekáváme, že česká inflace bude v roce 2007 vyšší než inflace v eurozóně," dodal Čermák.

Posilování zastaví až přijetí eura

Podle analytiků bude koruna posilovat i v dalších letech a toto zpevňování zastaví až přijetí eura. To Českou republiku podle Navrátila čeká až v roce 2013 a kurz koruny k euru bude v té době činit kolem 25 Kč/EUR. "To je dobrá zpráva pro spotřebitele, protože dovážené zboží a zahraniční dovolené budou levnější. Ale špatná zpráva pro vývozce. Proto doporučuji zajistit se proti posilování koruny a minimalizovat tak kurzové ztráty," dodal Navrátil.

Zájem o zajišťování proti kurzovým ztrátám sice roste s tím, jak jsou klienti stále více informováni o možnostech zajištění proti sílící koruně, sdělila ČTK mluvčí Komerční banky Romana Ondrůšková. Zatím však není příliš velký zájem o zajištění pod 28 Kč/EUR, neboť se v krátkodobém horizontu očekává korekce kurzu k nižším hodnotám, dodala Ondrůšková.