Článek
„Myslím, že to, co se nyní odehrává politicky a společensky, je analogické tomu, co se odehrávalo v období třicátých a čtyřicátých let,“ uvedl Dalio v rozhovoru pro The Financial Times.
„V rámci klasické součásti velkého cyklu vedou stoupající rozdíly v bohatství a hodnotách k rostoucímu populismu napravo i nalevo a k nepřekonatelným rozdílům mezi nimi, které nelze vyřešit demokratickým procesem,“ uvedl Dalio v rozhovoru pro list The Financial Times a dodal, co to znamená: „V takových dobách demokracie oslabují a sílí autokratické vedení, protože velké procento populace chce, aby vládní představitelé získali kontrolu nad systémem, aby jim věci dobře fungovaly – např. ‚aby vlaky jezdily včas‘.“ Touží po silném autokratickém vedení, které vyplynulo z touhy převzít kontrolu nad finanční a ekonomickou situací.
Investor upozornil už na jaře, že se stávající politické uspořádání v USA mění kvůli rozdílům ve vzdělání či v šancích i ve velikosti příjmů, přičemž stávající řád není schopen situaci napravit. Populisté na levici i pravici bojují o vítězství za každou cenu, aby získali moc, a nejsou ochotni přistoupit na kompromis, který je podstatou demokracie. Hroutí se tak právní stát. Dalio rovněž připomíná, že autokratičtí vůdci se většinou dostali k moci v rámci demokratických mechanismů právního státu, jež následně demontovali.
Připomíná, že v třicátých letech, kdy se v Německu dostal k moci Adolf Hitler, se také zaváděla vysoká cla, bujel nacionalismus a heslem bylo vyrábět si všechno doma.
Jde o víc než o cla
Už na jaře Dalio upozornil, že hlavní pozornost na sebe poutají cla. Změny v celních tarifech podle něj oslepily investory, takže přehlížejí, že jde o mnohem větší změnu. „V tuto chvíli je obrovská pozornost oprávněně věnována tarifům a jejich velmi velkým dopadům na trh a ekonomiku, zatímco je velmi malá pozornost věnovaná okolnostem, které k nim vedly,“ napsal Dalio na jaře na síti X a varoval, že největší problémy teprve přijdou.
Podle něj se ale na cla nemáme zbytečně soustředit: „Mnohem důležitější věc, kterou je třeba mít na paměti, je, že vidíme klasické zhroucení hlavních měnových, politických a geopolitických uspořádání. K takovému zlomu dochází jednou za život, ale už k němu došlo mnohokrát v historii, když byly podobně neudržitelné podmínky.“ Trump sice způsobil chaos svými cly, ale je třeba se soustředit na mnohem důležitější síly, které stály za zavedením cel a za jeho zvolením prezidentem.
„Měnový a hospodářský řád se hroutí, protože je tu příliš velké zadlužení. Rychlost, se kterou se zvyšuje, je příliš velká a stávající kapitálové trhy a ekonomiky jsou poháněny tímto neudržitelně vysokým zadlužením,“ dodal Dalio a zmínil nerovnováhu mezi dlužníky a věřiteli: „Dlužníci jako USA mají příliš velký dluh a věřitelé jako Čína, kteří už nyní drží velký dluh, jsou závislí na prodeji svého zboží věřitelům.“
Agentura Bloomberg z jeho textu vyzdvihla, že takové nerovnováhy jsou neudržitelné ve světě, kde „hlavní hráči nemohou věřit, že je ostatní neodříznou od věcí, které potřebují (což je americký problém), nebo jim nezaplatí peníze, které jim dluží (což je problém Číny)“.
„Bude se muset změnit starý měnový / ekonomický řád, ve kterém země jako Čína levně vyrábějí, prodávají to Američanům a získávají americká dluhová aktiva a Američané si půjčují peníze od zemí jako Čína, aby mohly tyto nakupovat a zvětšovat tak svoje závazky,“ tvrdí Dalio. Problém podle něj prohlubuje fakt, že USA potřebují dovážet zboží ze země, kterou považují stále více za svého nepřítele.
Zhroucení měnových, politických a geopolitických řádů se projevuje ekonomickými krizemi, (Dalio používá slovo deprese, pozn. red.), občanskými a světovými válkami, jejichž výsledkem je nastolení nového řádu.
Je nutno poučit se z historie
Dalio, který zdůrazňuje, že jeho text není nutně postojem Bridgewateru, kritizuje Spojené státy, protože ty místo toho, aby jako dosud zaujímaly dominantní roli a kooperovaly s dalšími zeměmi, zvolily utilitární a unilaterální přístup Amerika na prvním místě. Problémy podle něj prohloubí i změny počasí.
Manažer proto vyzývá i k poučení se z historie, respektive z toho, jak se za podobných nerovnováh postupovalo. Zmiňuje mimo jiné omezení kapitálových toků, mimořádné daně a nesplácení závazků vůči věřitelům, kteří se chovají nepřátelsky.
