Článek
Ještě na konci června se pětadvacetiletý Aschenbrenner chlubil, že jeho fond Situational Awareness od začátku roku vydělal 439 procent a od svého založení více než 1500 procent. O několik týdnů později už jednal o rychlém prodeji většiny veřejně obchodovaných akcií.
Rozsáhlou část portfolia nakonec převzal fond Citadel amerického miliardáře Kena Griffina. O aktiva se podle lidí obeznámených s jednáním zajímaly také investiční společnosti Millennium Management a Jane Street.
Situational Awareness prodal podle britského listu The Financial Times Citadelu většinu veřejně obchodovaného portfolia, jehož hodnota se dříve odhadovala asi na 16 miliard dolarů (336 miliard korun). Fond byl pod tlakem, aby buď získal nový kapitál, nebo své pozice rychle uzavřel.
Aschenbrenner neměl před založením fondu prakticky žádné zkušenosti s obchodováním na finančních trzích. Vystudoval ekonomii a matematickou statistiku na Kolumbijské univerzitě v New Yorku, kde se stal nejlepším absolventem ročníku 2021. Později působil v OpenAI a jeho úkolem bylo hledat způsoby, jak udržet pod kontrolou systémy umělé inteligence, které by mohly překonat lidské schopnosti.
OpenAI ho v roce 2024 propustila kvůli údajnému vynesení interních informací. Aschenbrenner tvrdil, že skutečným důvodem byly jeho výhrady k zabezpečení firmy a nedostatečné ochraně výzkumu před zahraničními státy.
Krátce poté zveřejnil rozsáhlou esej Situational Awareness, podle níž by se umělá inteligence mohla kolem roku 2027 dostat na úroveň obecné lidské inteligence. Předpovídal také prudký růst investic do čipů, datových center, elektráren a přenosových sítí.
Podle jeho scénáře měly technologické společnosti do výpočetní infrastruktury nalít biliony dolarů. Právě na této předpovědi postavil svou investiční strategii.
Situational Awareness investoval do firem, které měly těžit z prudkého rozvoje umělé inteligence. Nešlo pouze o výrobce čipů, ale také o provozovatele datových center, energetické společnosti nebo producenty zařízení potřebných pro výstavbu nové infrastruktury.
Veřejné výkazy americké Komise pro cenné papíry ukazují, že fond na konci letošního prvního čtvrtletí vykazoval americké burzovní pozice v hodnotě přibližně 13,7 miliardy dolarů (288 miliard Kč).
Mezi významné investice patřily společnosti Bloom Energy, CoreWeave, Sandisk a firmy spojené s těžbou kryptoměn a provozem datových center. Fond zároveň používal opce, včetně rozsáhlých sázek na pokles některých výrobců čipů a technologických společností.
V portfoliu se objevovaly například opce spojené s akciemi společností Nvidia, AMD, Broadcom, Oracle, Micron nebo výrobcem čipových zařízení ASML.
Takové rozložení mohlo vydělávat, pokud se jednotlivé části trhu vyvíjely přesně podle Aschenbrennerova scénáře. Při prudkém a nečekaném pohybu cen se však riziko rychle násobilo.
Půjčené peníze urychlily pád
Největším problémem nebyl jen pokles technologických akcií, ale použití finanční páky. Fond si od bank půjčoval peníze proti hodnotě drženého portfolia, aby mohl své pozice ještě zvětšit.
Dokud ceny rostly, půjčené peníze násobily výnosy. Jakmile se trh obrátil, stejným způsobem zesílily ztráty.
Banky obsluhující fond začaly požadovat dodatečné zajištění. Situational Awareness tak musel shánět nový kapitál nebo prodávat aktiva. Následný prodej velkých balíků akcií mohl dál tlačit jejich ceny dolů a vyvolávat další požadavky bank.
Podle deníku The Wall Street Journal oslabil fond jen během července přibližně o 67 procent. Přes tento propad měl díky předchozím mimořádným ziskům zůstávat od začátku roku v plusu.
Aschenbrenner se ještě minulý pátek snažil investory uklidnit. Přiznal zvýšenou kolísavost trhu, současně ale tvrdil, že výprodej vytváří příležitost k dalším nákupům. Situace se však během několika dnů výrazně zhoršila.
Do jednání o převzetí portfolia se zapojily největší společnosti na Wall Street. Vítězem se nakonec stal Citadel, jehož zakladatel Ken Griffin se měl na nočních rozhovorech osobně podílet.
Na dokončení transakce spolupracovaly banky Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Bank of America a Citigroup. Citadel převzal především tu část portfolia, která byla financována pomocí půjček.
Situational Awareness podle dostupných informací zůstala část akcií bez finanční páky a soukromé investice. Mezi nimi je i podíl ve společnosti Anthropic, která vyvíjí modely umělé inteligence Claude.
